或有三分之一房地产商被挤出市场

  “房地产是否出现拐点？这要分阶段看。”北京大学房地产金融研究中心主任冯科表示，房地产市场长期趋势看好，但存在局部泡沫。目前四大国有银行80%的信贷投放于房地产，金融业对房地产的过度支持导致了房地产的扭曲发展。目前房地产企业资产负债率偏高，如果不能及时应对信贷调整，2008年至少三分之一房地产商将被挤出市场。

  尽管如此，冯科认为房价的上扬依然不可避免，因为地价上涨趋势明显，目前政府对征地农民的补偿还处于低水平阶段，随着补偿金额的提升，势必使土地供应更加昂贵。另外，城市化的发展对土地、房产的需求也支撑了房价的强势。

  “房价应该跟宏观经济发展符合。”冯科说，对于有自住需求的居民，2008年购房不需要考虑太多波动因素，但对于投资需求则要谨慎，考虑到物业税等政策的出台可能，只有占领了绝对资源的房产才有升值空间。  

通胀中将首先调控房价

  “如果一定要调控目前的资产价格上涨，一定是先调整房价，而不是压制通胀。”冯科说，汇率升值、外汇占款形成的基础货币投放、农民增收带来的食品价格上涨等因素，都表明偏快的通货膨胀是长期趋势。对通货膨胀压制得太厉害，不一定符合农民利益。从价格压制的对象看，管理层必然会选择压制房价。

  “压制房价，稳定物价，将导致从房地产市场流出大量资金，进入证券市场。”冯科表示，2008年的证券市场将持续火爆，资金推动型的价值投机模式将是未来股市操作的主要思路。“快牛变慢牛，牛熊短暂变脸”将是2008年股市的特色。

  “由于人民币升值，地产股还是可以看好。”冯科说，尽管房地产业将遭遇困境，但地产股的投资价值仍在，“不过，投资者应从住宅型企业转向商业物业型或者工业型的地产企业”。